引言：

在鋼廠低利潤時代下，多數鋼廠通過降本增效的措施來維持生產水平，而再此影響下燒結礦的入爐比例不斷提升。

而通過深入研究發(fā)現，其結構中內外礦的比例出現了較為明顯的分化，整體呈現出外降內增的趨勢，那么出現這種情況的背后原因是什么呢，內外燒結礦之間的競爭又是否會出現新的契機，本文將會對此進行相關的分析以及展望。

一、燒結礦需求變化

近幾年以來隨著鋼鐵行業(yè)進入到微利時代，多數鋼廠通過降低鐵水的生產成本來控制自身的盈利水平，而鋼企主要是通過發(fā)揮燒結機的功效，提高相應的燒結礦比例，取而代之降低球團和塊礦的比例來有效減少生產成本。

雖然鋼廠的燒結礦使用比例在緩慢提高，但是具體來看的話能夠發(fā)現其內部結構表現出較為明顯的分化趨勢，其中進口燒結礦比例則是表現出明顯下滑，從年初83.34%降到最新一期的80.66%，同時也達到了近幾年的低位水平。

二、進口礦與國內礦之間的博弈

針對這一現象的情況，本文主要從兩個角度出發(fā)來看待：

（1）國產礦市場改善

截止8月31日，433家國內礦山企業(yè)鐵精粉月度總產量為1.9億噸，同比去年增加157萬噸。

由于去年內礦在頻發(fā)的礦難事故以及限制炸藥開采的影響下產量受限，但今年以來這些因素均是有所減弱，之前涉及礦難的停產礦山也在陸續(xù)進入到復產周期內，雖然整體的進度較慢，但整體處于穩(wěn)步改善的趨勢中。

另外從鋼廠的角度來看，今年許多國企鋼企旗下的礦山投產是在逐步增加，由于內供量的上升，鋼廠對其需求量也隨之提升。

從內外礦價差的角度來看的話，很明顯近兩年從性價比的博弈中能夠看到內外礦價差從開始的寬幅震蕩到目前靠近平衡線處的窄幅震蕩，內礦相較于外礦的性價比優(yōu)勢相對明顯。

（2）降本低品礦庫存偏低

近兩年隨著鋼鐵行業(yè)進入到低利潤市場，降本增效是多數鋼廠采取的主要措施。

而在低利潤以及利潤虧損有擴大趨勢的時候鋼廠更傾向于使用低品礦（主流+非主流），與以往主流礦相比較絕對價格低的非主流貨更是合適性價比的選擇。

但伴隨越來越多的鋼廠使用非主流低品礦，致使其在港庫存下滑顯著，截止最新一期45港口非主流礦庫存為1810萬噸，較年初下降500萬噸左右的量，并達到了近三年的最低位。

由于非主流礦庫存逐步緊俏，其價格支撐就會相對增強，因此部分鋼廠選擇在燒結礦中提升了內礦的比例也是降本增效的另一舉措。

三、四季度預測

從環(huán)保限產角度考慮，以往四季度受環(huán)保限產影響，燒結礦配比下降，但是進口礦占比有所提升，主要由于當時市場對于秋冬季限產反應較為敏感，外礦波動相較于內礦來說更快更強。

因此當市場開始下行時，外礦的優(yōu)勢相對容易體現。

但是這個因素從今年所發(fā)生的實際限產情況來看是有所走弱的。

因此若是發(fā)生環(huán)保限產預計今年四季度進口燒結礦需求不太可能會有明顯的回落，再加上今年國內礦供應整體穩(wěn)定（此前的疫情、礦難、市場低迷因素削弱），疊加部分鋼廠受其投產礦山內供量的增加進而維持穩(wěn)定的需求。

內外礦價差很可能持穩(wěn)或者進一步收縮，內礦優(yōu)勢將繼續(xù)延續(xù)。（內礦優(yōu)勢）

從非主流礦庫存角度考慮，根據模型預測，今年非主流礦后續(xù)的到港量可能會處于近三年的高位，也就可能會一定程度上改善當前非主流礦低庫存的局面，再此影響下低品礦價格支撐或將松動進而削弱內礦的性價比。（外礦優(yōu)勢）

從鋼廠的生產水平角度考慮，需要注意的一點就是今年四季度鋼廠的生產行為是否會有明顯的走弱。

往年鐵水產量發(fā)生顯著下降時（21年粗鋼壓減，22年大規(guī)模鋼廠虧損），外礦會較內礦率先表現出明顯的回落，進而凸顯其價格優(yōu)勢，并且其優(yōu)勢的持續(xù)性一般伴隨減產的始終。

而今年鋼廠虧損程度逐步加嚴，全國盈利情況幾乎降至最低水平，因此四季度若是生產壓力爆發(fā)，那么進口燒結礦的需求或許會有一定的改善。（外礦優(yōu)勢）

綜合上述情況來考慮，四季度鋼廠對于進口燒結礦的需求或將表現為觸底反彈，但具體的反彈程度屆時需要視實際情況而論。（源于：我的鋼鐵鐵礦石）